優秀的投資者要學會止損 要學會尋找“最優止損”法

翻看許多海外的股票交易類書籍，“止損”往往是被放在極為重要的地位進行論述。投資者參加市場交易就是為了賺錢而非賠錢，因為止損會導致賠錢，所以止損常常為許多初入市者所忽視，但大量的研究又證明，止損幾乎是走向成功的必經之路。好的交易者，當從學會止損開始。

遠離下跌“惡魔”

對交易來說，下跌有著比上漲更大的影響力——這是讓許多交易者不得不面對的一個數學事實。當你虧損了10%的時候，只需要上漲11%才能回到原來位置;虧損20%的時候則需要上漲25%;虧損33.33%的時候，就需要上漲50%;而若虧損50%的時候，就需要上漲100%。正因為大虧損會導致之后的交易極為困難，所以嫻熟的交易者都會竭力避免大虧損，而避免大虧損的一個重要方法，就是在犯錯但未演變成大虧損之前離場，也就是“止損”。只有盡早止損，才能遠離可怕的下跌“惡魔”。

當然，許多初入市的交易者不愿意止損，他們甚至會以巴菲特作為榜樣為自己不止損尋找理由。但問題就在于，巴菲特是進行價值投資而非交易，這兩者是截然不同的。巴菲特清楚地知道自己持有股票的真正價值，所以對其而言下跌的確是低價入場的好時機。更重要的是，巴菲特的大量現金儲備和通過保險公司經營獲得的源源不斷的現金流是其能夠低價入場的關鍵，而這對于力圖在高賣低買中博取差價的交易者而言，顯然是不可能做到的。其實，即使是價值投資者，因為看錯估值加上沒止損而“吃藥”的也不是少數，最著名的自然是曾經十幾年打敗標普的BillMiller，他最終因為在次貸危機中對大量金融股越跌越買而吃了大虧，只能看著近百元的股票最終跌到只剩幾元。

小止損的盈利杠桿

會嫻熟利用止損的投資者往往把一次正確的止損視作盈利，他們會覺得一個投資本來會虧損20%，但是在虧損5%的時候就止損離場了，那么就相當于賺到了其中15%的差價，這無疑是一種非常有益的心理建設。

其實，好的止損不僅可以被“當作”盈利，其本身就可以成為盈利杠桿。基于總資金百分比的倉位技術是許多資深交易者會采用的建倉手段，假設其規定自己每次交易最大虧損不能超過2%，那么如果有10萬元的資金，一個設定好止損位距離市價有5元的股票，最多就只能買入400股，這樣一旦止損就恰好虧損 2000元。有這樣的“安全閥”存在，很多時候我們就不能滿倉交易，如這只股票股價是100元，那么買入 400股只需用到4萬元資金，還有6萬元就只能閑置，否則單次交易的風險就會大于規定的2%。假設這只股票買入后獲得了50%的盈利，那絕對盈利也就是2 萬元，相對總的10萬元本金而言是20%的盈利。

但是，如果我們能夠將這個股票的止損設置為4元，那么同樣在10萬元最大虧損不能超過2%的前提下，就可以買入500股了，同樣是100元的股價就可動用5萬元資金，50%的上漲則可獲得2.5萬元的盈利，相對本金而言則是25%的收益。顯然，在倉位控制的前提下，小止損可以提高資金利用率，進而在交易品種同樣漲幅的前提下大幅提高總資金的回報率，對于可以使用杠桿放大交易的投資者來說更是如此。如果我們將止損設置為1元，則可買股數就增加到 2000股，需要動用資金20萬元，即采用了 2倍的資金杠桿，這時同樣50%的上漲就是10萬元的盈利，相較10萬元的本金可就是100%的盈利了。而在這個過程中，潛在虧損和所需的上漲幅度均未發生改變。

學會尋找“最優止損”

當然，縮小止損空間絕非易事。如果設置大的止損空間，則相對不容易被觸及;而如果設置小的止損空間，在市場稍有回調時就可能被震蕩出場。“小止損”絕對是一把雙刃劍，這也使得如何尋找最佳止損成為一件技術活。

數據回溯是慣用的一個方法。也就是按照你的交易模型重新考量每一次虛擬的交易，看看每次入場后交易品種會向不利于你的方向運動多少，而你當時設置的止損又是多少，這兩者之間會是什么關系。若每次的回撤幅度遠小于你設定的止損空間，就說明你的止損過于保守，完全可以通過降低止損來提高利潤。當然，降低止損的幅度該是多少，則需要一次次的試錯，尋找相對最優的方案——有時候甚至可以通過降低成功率，寧可增加幾次因錯誤止損而離場的機會來擴大小止損的盈利杠桿，從而獲得更大的長期回報。

重新布局入場點則是另一個尋找最佳止損的思路。許多投資者都喜歡將止損位放置在前期低點下方，這的確是一個很標準的止損位。但對于奉行突破交易的投資者而言，若選擇在突破前期高點后買入，那么從這個高點到前期低點的空間無疑不小，我們所需要的止損空間就會較大。正因此，有的投資者會選擇在突破前提前入場，或者是突破后回抽時入場，甚至會選擇跌至前期低點附近時入場，這些入場位雖然可能成功率會低于突破入場或者出現幾率很小，但是由于距離前期低點較近，所以可以獲得更小的止損空間，而在小止損的盈利杠桿下，卻可能有更好的投資戰績。

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